Становление российского фондового рынка
С первого октября 1992 года в РФ всем гражданам началась раздача государственной ценной бумаги на предъявителя, выпущенной в документарной форме - приватизационного чека. С этого периода до того периода, пока эти чеки находились в обращении (до 1 июля 1994 года), этот этап носит название чековой (ваучерной) приватизации.
Естественно, после того, как чеки закончили обращение, приватизация не закончилась, продолжается передел собственности и сейчас, но приватизация носит название денежной приватизации, только за деньги можно приватизировать.
Чеки носили номинальную (нарицательную) стоимость 10 тысяч рублей, сразу после их появления правительство РФ выпустило постановление, в котором регламентировалось, что можно было с ними сделать:
- - продать кому угодно и за какую угодно стоимость;
- - подарить;
- - оставить в наследство;
- - оформить доверенность на право распоряжения другому лицу;
- - купить акции приватизируемых предприятий, обратившись в чековые инвестиционные фонды.
Любая приватизация предусматривает, что новый собственник будет более эффективно управлять предприятием, чем прежний. У государства же собственность должна находиться (оставаться) в той части, чтобы это позволяло оберегать стратегические интересы страны и ее безопасность. А также у государства должно оставаться то, в чем частник не заинтересован, например, школы и крупные больницы.
В это время (1991-1994 годы) в стране формируется довольно крупный небиржевой рынок приватизационных чеков, и он является довольно ликвидным.
Ликвидная ЦБ - такая, которая быстро превращается в деньги, причем без существенных потерь денег для продавца ЦБ.
Ликвидный рынок – рынок, который предполагает обращение ликвидных ЦБ, где много продавцов, покупателей, самого товара [ЦБ], где совершается много сделок с этими ЦБ, где устанавливается равновесная цена на ценные бумаги.
Приватизация в стране способствовала не только появлению приватизационных чеков, но и появлению и становлению новой организационно-правовой формы предпринимательской деятельности, а именно акционерного общества, считающегося самым прогрессивным в мире.
В это время начинает формироваться первичная нормативно-законодательная база в стране, в том числе за счет преобразования государственных предприятий в акционерные. Появляется в то же время орган, который контролирует рынок ЦБ - федеральная комиссия по рынку ЦБ (ФКЦБ), потом комиссия получает статус министерства. А с 2004 года ФКЦБ переименована в федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР). Рынок ЦБ приобретает черты цивилизованного рынка.
В 1998 году в РФ был официально объявлен дефолт, выправилась ситуация к 2000 году, и фондовый рынок набирает свои прежние позиции и развивается дальше.
К особенностям формирования российского фондового рынка следует отнести выпуск акций при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, поскольку приватизация осуществлялась через акционирование.
В РФ массовая приватизация привела к появлению в обороте огромного количества ценных бумаг, однако для мирового опыта такой путь расширения фондового рынка не характерен.
В 1991 году появляются такие ЦБ, как ГДО (государственные долгосрочные облигации), т.е. появляется РЦБ, он насыщен акциями приватизируемых предприятий.
Обычно в странах с развитой рыночной экономикой приватизируемые предприятия уже являются акционерными обществами, контрольный пакет акций которого принадлежит государству.
Еще одной особенностью стала эмиссия облигаций федеральными органами власти с целью придания рынку цивилизованно-рыночного характера, и, естественно, ликвидного.
Именно с этой целью выпускаются государственные ценные бумаги, и привлекаемые министерством финансов средства направляются на начальных этапах становления рынка на погашение части дефицита федерального бюджета.
Как и в случае с акциями приватизируемых предприятий, государственные ЦБ в нашей стране заложили основы современного фондового рынка. Т.е. это акции в первую очередь корпоративные и государственные ЦБ.
Свободные денежные средства можно получить не только на рынке наличных денежных средств, можно обратиться и в банк, т.е. на рынок ссудного капитала. Динамика рынков разнонаправлена. Можно также получить денежные средства и на фондовом рынке.
Коммерческие банки также на рынке ссудного капитала выполняют посредническую роль на фондовом рынке, осуществляя перепродажу ценных бумах, выпущенных эмитентами. Также коммерческие банки предоставляют свободные денежные средства (кредит) эмитентам для очередного выпуска ЦБ, а также инвесторам, в том числе на подписку на новые ЦБ.
Сегодня наблюдается на рынке тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм наличности или сбережений в банке/дома в форму ценных бумаг, а также тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг.
Секьюритизация (securitization) - это когда рынки ценных бумаг и рынки ссудного капитала развиваются в направлении взаимопроникновения. По-другому секьюритизация предполагает увеличение роли ценных бумаг не на фондовом, а на финансовом рынке страны.